第十三章    財務評價

13.1財務評價的依據和原則

該項目經濟評價采用國家發(fā)改委、建設部頒布的《建設項目經濟評價方法與參數》（第三版）、《投資項目可行性研究指南（試用版）》所規(guī)定的原則與方法進行。在市場分析、建設內容和規(guī)模、工程建設方案和產品方案等基礎上來進行項目的財務評價。

依據項目的特點，財務評價部分主要包括財務估算、財務盈利能力分析、不確定性分析，最后給出財務評價的結論。

本項目估算按照國家現行的會計制度、稅務條例等有關的法律和法規(guī)進行。

本項目財務評價在計算期內產品銷售價格及成本、均不考慮通貨膨脹因素。

由于本項目建設性質、內容和規(guī)模對國民經濟影響較小，故僅對本項目的財務盈虧能力以及不確定性分析等方面進行財務評價。

13.2財務評價基礎數據與參數選取

13.2.1稅費

依據財稅字[1996]018號《財政部、國家稅務總局關于若干農業(yè)生產資料免征增值稅的通知》，本項目生產的產品為環(huán)保型農膜，免征增值稅，企業(yè)所得稅按25%計算。

13.2.2項目計算期

    本項目設定計算期為16年，其中建設期為2年。

13.2.3生產負荷

    第三年投入試運營，達到設計能力的80%，第四年達到設計能力。

13.2.4財務基準收益率

    根據《建設項目經濟評價方法與參數》（第三版）中財務基準收益率標準，參考行業(yè)標準并結合本項目的實際情況，本項目的基準收益率確定為13%。

13.2.5折舊與攤銷

    固定資產折舊采用直線法計算。項目投資后開始計算折舊費，計算時先扣除殘值（原值的5%），各類固定資產折舊年限如下：房屋和建筑物等 30年；儀器設備：15年；車輛8年，其他 8年，電子設備 5年。無形及其他資產攤銷采用直線法計算。項目投產后，開始攤銷。無形資產攤銷年限為10年。攤銷估算情況詳見附表：無形資產與其他資產攤銷估算表。

13.3成本費用、營業(yè)收入估算

13.3.1成本費用估算

    本項目成本費用的估算采用要素成本估算方法。項目總成本費用主要包括外購原輔材料、燃料及動力、工資福利費用、折舊費、攤銷費、修理費以及其他費用等成本項目。生產期總成本費用年均為150000萬元，固定成本25000萬元，可變成本125000萬元，年均經營成本萬元。

1、原料：塑料粒子15萬噸，每噸價格8000元，計12億（市場價格為4000-9000元，本項目采用中偏高價格8000元，在實際經營中，可自行收集廢料加工再生粒子，可節(jié)約原料成本）

             秸稈淀粉   2.4萬噸，每噸價格5000元，計1.2億。

2、人工：1000人，定額人均六萬，總計6000萬

3、費用：占收入比例10%，為2.5億：折舊投資7億的0.8億，管理費用0.5億，銷售中運費0.5億，銷售經營費用與廣告費用0.7億，

4、其他非營業(yè)支出：1.7億

總計 ：18億

13.3.2 營業(yè)收入估算

1、營業(yè)收入

本項目正常年份（生產負荷達到100%），可實際營業(yè)收入25億元，

20萬噸，每噸價格12500元，（市場價格在10-15元，質量規(guī)格良莠不齊，本環(huán)保地膜采取中等價位，以后隨行就市）

2、凈收益：

一、總收入：25億

二、總成本費用：18億

三、所得稅：1.75億

四、扣除盈余公積0.525億

凈收益：4.725億

13.4 財務效益分析

13.4.1項目損益分析

    在經濟效益計算期內，項目經營期總收入年平均25億，項目總成本費用年均18億，利潤總額7億，年均稅后利潤5.25億，扣除盈余公積后的凈利潤為4.725億。

考慮本項目不考慮經營后企業(yè)盈利的計算問題，本項目不計算盈余公積，所以本項目的凈收益確定為5億。

13.4.2項目財務盈利能力分析

全部投資稅后內部收益率為23.61%，財務凈現值為2500萬元，全部投資所得稅后動態(tài)投資回收期為6.47年。

全部投資稅前內部收益率為29.49%，財務凈現值為41200萬元，全部投資所得稅前動態(tài)投資回收期為5.48年。

分析：本項目生產負荷不一定能達到100%，實踐上也必須要有輪換修理調試機械設備的時間，所以應按80%的生產負荷計算盈利水平。同時產品和市場的結合有一個過程，也不一定完全適銷對路，也需要有一個調整過程。

按80%負荷計算：收入20億，成本費用總計14.4億，利潤總額為5.6億，稅后凈利為4.2億。

總投資收益率=息稅前利潤/投資總額*100%=5.6億/5億/=112%，（建設期2年，投產二年后收回投資）

資本凈利潤率=凈利潤/項目資本金*100%=4.2億/5億/=84%，（建設期2年，投產1年后有收益）

本項目的財務內部收益率均大于行業(yè)基準收益率，表明盈利能力滿足了行業(yè)最低要求，財務凈現值均大于零，該項目在財務上是可行的。

13.5 盈虧平衡分析

本項目以生產能力利用率來進行盈虧平衡分析，在各項費用中變動費用主要有運費和基層人工費以及營業(yè)外支出，運費0.5億，人工30%可變動為0.2億，營業(yè)外支出為0.5億，總計為1.2億。原料全部為變動成本為13.2億，20萬噸產量的變動成本為14.4億，單位成本為7200元每噸。每噸利潤為3500元，固定成本總計為3.6億，則本項目的盈虧平衡點為：

=3.6億/3500元=102857噸，即10.3萬噸。

計算結果表明，項目只要達到設計能力的近一半，就可以保本，由此可見，本項目的風險較小。同時設計規(guī)�？梢栽O計不同的檔次，可一萬噸，2萬噸，3萬噸、5萬噸，等等根據實力大小設計，但根據新疆的優(yōu)勢條件，太小沒有規(guī)模效益。本項目也可分期進行，分二到三期達到項目設計目標。

13.6財務效益分析結論

本項目的財務內部收益率均大于行業(yè)基準收益率，表明盈利能力滿足了行業(yè)最低要求，財務凈現值均大于零；通過盈虧平衡分析，本項目風險較低。在財務上是可行的。