日本央行將于14日至15日舉行為期兩天的貨幣政策會(huì)議。有分析認(rèn)為，在1月份推出負(fù)利率措施之后，日本央行很可能按兵不動(dòng)。但仍有一些觀點(diǎn)認(rèn)為，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳加之全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景低迷，日本央行仍然有可能進(jìn)一步下調(diào)利率。

日本央行1月意外推出負(fù)利率政策，因此不少分析均認(rèn)為日本央行將需要一段時(shí)間觀察最新措施提振經(jīng)濟(jì)和推升通脹的效果。但近期日本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，加之全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景低迷，一些分析預(yù)計(jì)，日本央行面臨的進(jìn)一步放寬貨幣政策壓力加大，仍然可能在本周放寬貨幣政策，但在負(fù)利率后，日本央行行動(dòng)的效果將受到市場(chǎng)質(zhì)疑。

日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)去年第四季度同比萎縮1.1%；1月出口同比下滑12.9%，創(chuàng)7年來(lái)最大降幅，為連續(xù)第四個(gè)月萎縮；在GDP中占比60%的個(gè)人消費(fèi)，去年四季度也出現(xiàn)環(huán)比0.9%的下滑。

分析認(rèn)為，日本央行不斷推出措施鼓勵(lì)個(gè)人消費(fèi)、企業(yè)為員工加薪和增加投資，但是這些措施產(chǎn)生的效果仍然有限。日本的通脹率也沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期中的明顯回升。日本今年第一季度的個(gè)人消費(fèi)預(yù)計(jì)仍將疲弱，出口形勢(shì)也難以看到明顯改善。

日本央行行長(zhǎng)黑田東彥之前表示，日本央行必要時(shí)可能在目前負(fù)0.1%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步下調(diào)存款利率，以激活家庭消費(fèi)和企業(yè)信貸，抵抗長(zhǎng)期阻礙日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的通貨緊縮，盡力達(dá)成2%的通脹目標(biāo)。他表示，推行負(fù)利率主要為抵消全球原油價(jià)格暴跌和新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)下滑所造成的負(fù)面影響。未來(lái)，日本央行擴(kuò)大寬松的手段將不局限于降低利率，也可能進(jìn)一步加大金融資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模。

但是，負(fù)利率政策也同時(shí)引發(fā)日元升值，股市出現(xiàn)下滑。日元升值不利出口增長(zhǎng)，令本已持續(xù)下滑的日本出口再添打擊。日本長(zhǎng)期國(guó)債利率也在快速下滑。日本財(cái)務(wù)省3月1日招標(biāo)發(fā)行10年期國(guó)債，平均中標(biāo)收益率為負(fù)0.024%。這是日本10年期國(guó)債中標(biāo)收益率首次出現(xiàn)負(fù)值。之前5年期以下的國(guó)債發(fā)行已跌入負(fù)值，現(xiàn)在則波及到作為長(zhǎng)期利率指標(biāo)的10年期國(guó)債。

近年來(lái)，為了提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，全球央行使用了許多非常規(guī)的貨幣政策，比如美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和日本央行都推出了史無(wú)前例的量化寬松政策，歐洲央行、日本央行、瑞士央行和丹麥央行均推出了負(fù)利率政策。全球主要央行貨幣政策的溢出效應(yīng)正受到越來(lái)越多的關(guān)注。

印度央行行長(zhǎng)拉古拉姆·拉詹12日表示，貨幣政策制定者需要“新的游戲規(guī)則”，在全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)系不斷密切的當(dāng)今，加強(qiáng)監(jiān)管顯得十分關(guān)鍵。他建議，應(yīng)當(dāng)根據(jù)一家央行貨幣政策溢出效應(yīng)的大小將其劃定為紅色、橙色和綠色級(jí)別。拉詹表示，主要國(guó)家和地區(qū)非常規(guī)政策對(duì)于外部地區(qū)貿(mào)易和資本流動(dòng)的影響應(yīng)當(dāng)受到國(guó)際機(jī)構(gòu)的監(jiān)察，比如國(guó)際貨幣基金組織(IMF)。拉詹是在參加IMF的一場(chǎng)會(huì)議上作出上述表態(tài)的。

盡管全球主要央行使用了負(fù)利率和量化寬松政策等非常規(guī)手段，但是全球經(jīng)濟(jì)目前普遍面臨的低通脹風(fēng)險(xiǎn)仍然難以消散。國(guó)際清算銀行的一份報(bào)告顯示，全球央行的政策目前已接近極限。一些分析認(rèn)為，除了不斷放寬貨幣政策，目前提振經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵還在于加大政府投資，并加快經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性改革，為增長(zhǎng)掃除障礙，包括放松創(chuàng)業(yè)監(jiān)管機(jī)制和不必要的就業(yè)監(jiān)管等等，以鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)和企業(yè)增加就業(yè)崗位。

歐洲央行10日再度開閘放水，力度大于外界預(yù)期，推動(dòng)歐美股市11日普遍大幅上漲。此外，國(guó)際能源署的報(bào)告顯示，國(guó)際油價(jià)可能已經(jīng)見(jiàn)底，也令投資者樂(lè)觀情緒回升。目前市場(chǎng)密切關(guān)注的焦點(diǎn)還包括本周美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行的議息會(huì)議。全球增長(zhǎng)形勢(shì)低迷，金融市場(chǎng)不斷大幅波動(dòng)，令美聯(lián)儲(chǔ)放緩原先計(jì)劃好的2016年升息計(jì)劃的預(yù)期不斷升溫，今年美聯(lián)儲(chǔ)可能只有一二次的加息機(jī)會(huì)。而英國(guó)央行首次升息的預(yù)期也因經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素一再延后。