美國《薩班斯—奧克斯利法案》(簡稱《薩奧法》)頒布實施已經(jīng)5年了。該法案在完善公司透明度、企業(yè)責任和公司治理等方面成效顯著。不過，由于企業(yè)合規(guī)成本大幅上升，該法案也招致了不少批評，而批評幾乎都集中在404條款上。美國證交會(SEC)最近通過了修改404條款的“審計標準第5條(AS5)”，而公眾公司會計監(jiān)督委員會(PCAOB)也通過了AS5。納斯達克副董事長、《薩奧法》起草人之一邁克爾?奧克斯利支持SEC和PCAOB修改該法案，稱這將有利于更多中國企業(yè)到美國上市。

　　　在美國，一個法案通過后，其執(zhí)行是通過監(jiān)管機構對法案的解釋來進行的。因此，修改《薩奧法》嚴格來說其實并非修訂法案本身，而是調整該法律執(zhí)行過程中必需的規(guī)章制度。針對《薩奧法》對上市公司要求過嚴的批評，奧克斯利說：“實際上，我們設立了最高標準。很多公司愿意支付額外費用選擇在美國上市，因為在美國上市代表更高標準、更高透明度和更好流動性。目前已經(jīng)有更多國家開始效仿這種做法”。

　　　與《薩奧法》的嚴厲要求相比，“安然和世通丑聞對資本市場的打擊是否更大呢？”他反問道。他說，當年安然和世通丑聞導致美國資本市場8萬億美元市值灰飛煙滅，而該法案執(zhí)行一段時間后，市值就有所恢復，“這說明我們肯定有一些地方做對了”。

　　不過，他也說：“PCAOB制定的審計標準第2條(AS2)對《薩奧法》過于從字面上做解釋，按照它的詮釋來執(zhí)行法案就會導致比較高昂的成本。因此，有關部門在征詢國會和上市公司意見之后決定修改AS2，修改的目的是既能夠在執(zhí)行監(jiān)管時提高上市公司的運營透明度，又要降低監(jiān)管運營成本。這個修改議案得到了國會和布什政府的大力支持，最終SEC主席考克斯明確聲明，用新修訂的AS5去替代AS2。”

　　　在去年11月份眾議院金融服務委員會舉行的相關聽證會上，時任該委員會主席的奧克斯利和其它成員聽取了SEC和PCAOB所提出對404條款的修改意見，并支持修改意見。他說：“我們認為沒有完美的法律，所以我們監(jiān)管者需要不斷聽取一個法律在執(zhí)行過程中的意見，并進行微調�！�

　　　關于AS5與AS2的區(qū)別，奧克斯利說，AS5是從上至下的模式，對于小企業(yè)采取了更靈活、可伸縮的方式，基于以原則為導向的會計方法，而AS2則不管公司規(guī)模大小都按同一套方法執(zhí)行，是以規(guī)則為導向的方法。同時，AS5更加基于風險進行監(jiān)管。他說：“監(jiān)管當局和PCAOB會考慮到公司和市場最高風險進行相應監(jiān)管，而不是像過去那樣以企業(yè)所呈遞上來的公司報告的頁數(shù)來看其資料是否充足�！�

　　　盡管AS5得到了廣泛支持，但“良好的治理取決于良好的控制機制和明確的標準。AS5比起以前的標準已有進步，但沒有徹底減少繁瑣的監(jiān)管和過度審計的風險”。

　　　最近，納斯達克已提出了完善AS5的7項建議。主要包括：為降低審計成本，審計師應專注評估管理層制定的內部控制機制的有效性，而不是針對每一項措施；要更加明確和可行地定義重要性原則以支持管理層和審計師；在PCAOB內部設立稽查辦公室，以支持那些認為內控機制被過度審計的發(fā)行人；制定明確的避免過度審計的政策；允許無重要弱點的公司來年履行404條款中有關審計師的規(guī)定，每年履行有關管理層的規(guī)定等。

　　《薩奧法》實施后，中國不少有意到海外上市的企業(yè)選擇了香港和倫敦。不久前，最早進入美國資本市場的中國企業(yè)華晨汽車宣布從紐交所退市。分析人士認為，這些都是《薩奧法》所帶來的負面影響。對此，奧克斯利強調了去年以來到納斯達克上市的中國公司數(shù)量不斷創(chuàng)新高的事實。目前，在納斯達克上市的中國公司已達47家。他預計，到今年年底，上市的中國公司數(shù)量很可能超過美國以外的任何國家。（摘自世界日報）