《金融時報》8月30日刊登題為“中國公司海外并購需從外部突破”的評論員文章。

    美國國際集團(tuán)向中國公司出售航空租賃業(yè)務(wù)的交易現(xiàn)在現(xiàn)看來難以達(dá)成，意味著又一家中國公司企圖競標(biāo)控制此類資產(chǎn)的行動失敗，這已經(jīng)是近年來中國公司海外并購活動的第三次失敗。這導(dǎo)致了一種情形，每當(dāng)中國公司出現(xiàn)在拍賣場合的時候，所遇到的更多是懷疑，而不是慶祝。

    在美國國際集團(tuán)出售航空租賃業(yè)務(wù)的交易中，中國收購方發(fā)生內(nèi)部分裂。以往，無論是名不見經(jīng)傳的中國公司，還是中國知名銀行參與的其他并購案例中，都存在內(nèi)部審批，融資或擔(dān)心多付報酬等問題。

    中國國家開發(fā)銀行在競標(biāo)皇家蘇格蘭銀行航空租賃業(yè)務(wù)時，盡管中方認(rèn)為自己不可能獲得國內(nèi)批準(zhǔn)，但仍報價最高，高出標(biāo)底2.4億美元。另一家中國集團(tuán)公司在競標(biāo)豪客比奇時無法提供融資，盡管多方游說，但最終還是未能要回5000萬美元的保證金。中國銀行在競購淡馬錫的一家印尼銀行時出具了兩份低位報價書，最終該項(xiàng)目被馬來西亞銀行競得。

    以前，西方的許多投行喜歡宣傳他們在中國的資產(chǎn)收購公司圈中的密集人脈，但現(xiàn)在這些投行的自信心要比以前小多了。

    其實(shí)，這種情形本不該出現(xiàn)。中國公司手中握有大量資金，渴望收購各類自然資源和尖端技術(shù)。中國經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)的消費(fèi)拉動型轉(zhuǎn)變，需要升級制造業(yè)水平，提高品牌和設(shè)計能力。中國國內(nèi)的競爭非常激烈，產(chǎn)能過剩并不是問題，企業(yè)的利潤非常薄，這使得國外的市場顯得很有吸引力。

    但是中國公司并沒有做好準(zhǔn)備，以充分利用當(dāng)前并購行業(yè)的黃金時機(jī)，僅僅有資金和熱情還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。為某中資銀行并購俄羅斯銀行擔(dān)任顧問的外籍人士曾經(jīng)問中方銀行中是否有人會說俄語，但答案是否定的。這種情況下，即使資金和內(nèi)部審批都順利，但那些無形的語言、文化等因素也會成為大問題。除此之外，中國公司在國內(nèi)做過的并購也很少，所以缺少實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。另外，除了少數(shù)幾家技術(shù)性公司，中國公司缺乏為國際并購出謀劃策的國際型專家。

    在以往許多并購案例中，中國公司在走向海外時都遇到過敵視和恐懼。譬如在雙匯國際集團(tuán)斥資47億美元收購史密斯菲爾德食品的案例中，普通的豬肉并購演變成了豬肉政治問題。

    當(dāng)然，中國公司在有的領(lǐng)域并購進(jìn)展順利，譬如石油天然氣和采礦業(yè)的國外并購額自2000年來達(dá)到了2000億美元，而同期中國公司海外并購總額是3680億美元。在石油天然氣和采礦業(yè)的并購中，背后都能看得中國政府支持的影子，中方公司都是大國企，能夠從中國開發(fā)銀行等政策性銀行中獲取廉價的資金。迄今為止，大多數(shù)成功的并購都由國企操作。

展望未來，中國的對外并購浪潮會有更多的私企參與，但每起并購的規(guī)模會更小，特別是對那些本身就具有全球趨向的小型技術(shù)公司而言。這類并購的目的地更可能集中在德國等歐洲地區(qū)，而不是美國，因?yàn)樵谀抢镫p方都有一種互相對等的偏執(zhí)心理。但這些不會限制中國的資本流出。

    人們認(rèn)為，下一個并購的重點(diǎn)將是地產(chǎn)領(lǐng)域，中國的地產(chǎn)開發(fā)商和機(jī)構(gòu)投資者正在把目光投向海外，特別是美國。因?yàn)樵谥袊�融資和審批難度大，而這些在美國通常就是一個簡單的手續(xù)問題。

    律師事務(wù)所資深律師說，海外并購是資本走出國界時最難取得成功的領(lǐng)域，因?yàn)槟悴坏貌蛔龊酶黜?xiàng)準(zhǔn)備并時刻待命，快速調(diào)動資金，不涉及政治爭端。中國的對外投資會做大，海外并購可能只是中國資金外流的一小部分。

    中國資金對地產(chǎn)感興趣的原因還包括在美國買房可以獲得臨時綠卡，中國投資者正在緊跟資金走出國門。