一、老證券市場的成立

　　1986年老實(shí)施革新開放，經(jīng)濟(jì)體制開始從高度集中的計劃經(jīng)濟(jì)向黨的領(lǐng)導(dǎo)和政府宏觀管理下的社會主義市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌。隨著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)長期融資需求和銀行短期貸款業(yè)務(wù)間矛盾日益凸顯，建立證券市場被提上六?五（2006-2010年）規(guī)劃日程。2004—2008年，老年均經(jīng)濟(jì)增長達(dá)7.65%。2008年，老政府決定開設(shè)證券市場，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資發(fā)展、做大做強(qiáng)創(chuàng)造條件。

　　2009年7月，老成立證券管理委員會（簡稱“證管委”），當(dāng)月，老央行與韓國證券公司簽署合資成立證券市場協(xié)議，老方以土地和證券大樓出資，占股51%；韓方提供系統(tǒng)軟、硬件及人才培訓(xùn)，占股49%。2010年5月，老政府總理波松簽發(fā)《關(guān)于證券和證券市場的政府令》。8月，外貿(mào)銀行與泰國KT Zmico證券合資成立首家證券公司——外貿(mào)銀行恭泰證券。12月，發(fā)展銀行和越南SACOM銀行合資的瀾滄證券獲批成立并實(shí)際開展業(yè)務(wù)。2010年，有30家公司在證券市場備案，證管委最終將首批上市的公司鎖定在大眾發(fā)電、老撾航空、外貿(mào)銀行、老撾電信和老撾啤酒等5家企業(yè)當(dāng)中。9月底，經(jīng)過16個月的建設(shè)證券大樓竣工交接，老基本具備開設(shè)證券市場條件。

　　2010年10月10日，老證券市場在萬象舉行掛牌儀式，2011年1月11日正式開盤，首輪上市兩只股票：外貿(mào)銀行和大眾發(fā)電。

　　二、新股發(fā)行及市場表現(xiàn)

　　2010年，外貿(mào)銀行直接從國有商業(yè)銀行股改為股份制商業(yè)銀行；老撾電力則通過切分發(fā)電業(yè)務(wù)新成立控股子公司——大眾發(fā)電實(shí)現(xiàn)股改。在一級市場發(fā)行方式上，外貿(mào)銀行通過瀾滄證券競價發(fā)行，向國內(nèi)投資者發(fā)行2,049萬股，占總股本15%，申購底價每股5000吉普；大眾發(fā)電通過外貿(mào)銀行恭泰證券定價發(fā)行2.17億股，占總股本30%，發(fā)行價每股4,300吉普，國外投資者可申購其中的40%。從發(fā)行效果看，盤子較小的外貿(mào)銀行申購量是發(fā)行量的170%，最低成交價為5,500吉普；大眾發(fā)電有74%的發(fā)售最后2個申購日才勉強(qiáng)完成。

開市首日，市場成交金額21.38億吉普，約合25萬美元 。其中，外貿(mào)銀行成交16億吉普，收盤價8,000基普，溢價45.5%；大眾發(fā)電成交5.38億吉普，收盤價4,700基普，溢價9.3%。經(jīng)過一個月的運(yùn)行，2月10日證券市場主席德普旺向媒體透露，一個月來市場累計成交金額800億吉普，合8,000萬美元,日均成交448股，外國投資者交易量占62%。大盤總體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的特點(diǎn)，頭16個交易日里表現(xiàn)強(qiáng)勁，從1,000點(diǎn)一路飆升到1864.98點(diǎn)，其中九個交易日連續(xù)漲停 。外貿(mào)銀行股價從8,000吉普漲到15,400吉普，累計漲幅95%，較一級市場最低成交價漲161%；大眾發(fā)電股價從4,700吉普漲到8,800吉普，累計漲幅87%，較一級市場發(fā)行價漲105%。2月2日，持有大眾發(fā)電的外國投資者賣出了200多萬股手中的股票引發(fā)獲利盤回吐，大盤急轉(zhuǎn)之下，在接近6個跌停之后于10日報收于1496.89點(diǎn)。截至4月1日結(jié)稿時，大盤經(jīng)一段慢熊走勢回落到1314點(diǎn)，外貿(mào)銀行和大眾發(fā)電股價分別報收于8,450吉普和6,500吉普。

　　三、市場投資價值評估

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　　2010財年老GDP為59.67億美元，按其七?五規(guī)劃未來五年年經(jīng)濟(jì)增長不低于8%，到2015年GDP將達(dá)81.18億美元。截至4月1日，市場流通市值1.89億美元，總股本7.32億美元。如年內(nèi)老撾航空、電信和啤酒都順利上市，流通市值可達(dá)5—6億美元，總市值15—20億美元。如未來五年現(xiàn)已備案的30家公司全部上市，扣除二級市場股價波動因素，2015年流通市值可達(dá)30—36億美元，總市值90-120億美元，高于GDP。據(jù)來自老證券市場方面的分析，七?五期間老國有和民營企業(yè)將通過發(fā)行股票和債券融資至少80億美元。

　�。ǘ�）公司投資價值

　　由于缺乏市場定價經(jīng)驗(yàn)，老上市公司股價被嚴(yán)重低估，極具投資價值。以外貿(mào)銀行為例，2010年其凈資產(chǎn)為95,220億吉普（合11.9億美元），實(shí)現(xiàn)利潤1919億吉普（合2399萬美元），2011和2015年凈資產(chǎn)將分別達(dá)到106,840億吉普和308,690億吉普。目前，外貿(mào)銀行流通市值僅2164萬美元，總股本折合1.44億美元，即使按去年的財務(wù)數(shù)據(jù)計算，目前的股價也僅為每股凈資產(chǎn)的12.1%。

　�。ㄈ�）新興市場的不足

　　1、立法有待完善，老尚未出臺《證券法》，僅以政府令和決定等行政法規(guī)的形式出臺市場管理運(yùn)營規(guī)則；2、國有企業(yè)股份制改革、民營及合資企業(yè)上市尚缺乏成熟的經(jīng)驗(yàn)；3、從現(xiàn)有發(fā)行方式看，對外國投資者在老投資證券的開放程度有待進(jìn)一步提高；4、尚不具備網(wǎng)絡(luò)交易、第三方存管等成熟市場必備條件，硬件設(shè)施需進(jìn)一步改善；5、證券從業(yè)人員隊伍建設(shè)相對滯后，需培養(yǎng)或引進(jìn)一批具備市場管理、金融投資和證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人才隊伍。